4月10日，A股券商板块迎来集体拉升，主力资金净流入超50亿元，哈投股份、中信证券盘中触及涨停，最终分别收涨8%和7%，中银证券、华泰证券等涨幅居前。与此同时，港股中资券商板块同步走强，国泰君安国际大涨超27%，第一上海、中信证券等跟涨，AH券商板块形成联动上涨态势。

此轮行情的直接催化剂，是4月9日晚间中信证券披露的2026年一季度业绩快报。数据显示，公司一季度实现营收231.55亿元，同比增长40.91%；归母净利润102.16亿元，同比增长54.60%，扣非后增速接近57%。中信证券表示，一季度资本市场活跃度高位运行，公司各项业务协同发力，把握市场机遇实现业绩大幅增长。

这份超预期业绩，让市场再次聚焦券商板块“业绩向上、估值向下”的核心矛盾。从行业整体来看，2025年证券行业表现亮眼，中国证券业协会数据显示，全年实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；净利润2194.39亿元，同比增长31.2%，行业平均净资产收益率提升至6.79%，85.3%的券商实现盈利。

但板块估值并未跟上盈利步伐，出现明显错配。华泰证券首席分析师沈娟指出，2018年以来A股券商指数历次行情中PB估值均值为1.46—1.82倍，最高近2.5倍，而截至4月3日，A股券商指数PB仅1.24倍，H股中资券商指数PB仅0.68倍，处于历史低位。开源证券首席分析师高超也表示，低估值是当前券商行情的重要催化因素。

值得注意的是，港股券商股走强还有额外利好——香港首批稳定币牌照正式发放。4月10日，香港金融管理局宣布，向碇点金融科技、香港上海汇丰银行授予稳定币发行人牌照，标志着香港正式进入合规稳定币时代。业内人士认为，持牌券商等相关机构将率先受益，毛利率有望提升。

早在2025年6月24日，国泰君安国际就已获香港证监会批准，将证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，客户可在其平台直接交易加密货币、稳定币等，这也是其此次大涨的重要原因。

展望后市，市场持续活跃为券商业绩提供坚实支撑。2026年一季度，全市场股基成交额同比增长74%，新增开户数同比增超六成，两融规模较年初增长约480亿元。开源证券上修上市券商业绩预期，将一季度扣非归母净利润增速上调至43%，预计2026年行业净利润持续增长。机构建议，重视券商板块战略性配置机会，重点关注优质低估头部券商、特色中小券商及并购重组带来的结构性机会。

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